3月28日晚，比亚迪（002594.SZ）公布了2022年的经营业绩。根据财报显示，比亚迪营业收入4241亿元，同比增长96.2%；净利润166.2亿元，同比增长445.86%；扣非净利润156.4亿元，同比增长1146.42%。
比亚迪交出了一份史上最佳的经营数据！
不过，有一说一，跟此前的业绩预告比，这份财报也只是符合市场预期。也正因为这样，在公布财报后的首个交易日，比亚迪开盘涨幅并不多。
接下来，重点聊聊这份财报。
先说积极的一面。
比如说，汽车及相关产品毛利率为20.39%，同比提高了3.69个百分点，说明公司规模优势进一步显现；比如说，研发费用为186.54亿元，同比增长133.44%，研发费用率4.4%；再比如说，公司经营性现金流净额1408.38亿元，同期资本开支为974.57亿元。
一句话，
比亚迪上下游的议价能力非常强，近千亿资本意味着公司还在持续扩张！
但是，史上最佳业绩的背后，也没有想象中漂亮。至少，这份财报的背后隐藏着三大隐患。
第一，新能源车补贴。
2022年，比亚迪新能源车补贴收入合计104.38亿元，占同期净利润的62.5%。也就是说，比亚迪每销售一辆新能源车，大概可以获得近6000元的补贴。
有一说一，关于新能源车补贴，所有车企都能够享受，并不是比亚迪专享，属于是公司盈利能力的体现。但是，需要特别说明的是，如果剔除掉新能源车补贴的话，净利率只有1.5%，多少还是显得不尽如人意。
注意，这个数字，
既包括了整车业务也涵盖了锂电池业务！
尽管比亚迪销量很高，并且仍保持高速的增长，但盈利能力依然是公司短板，尤其是2023年新能源车行业爆发了“价格战”，对公司盈利能力构成更大的挑战。
第二，职工人数。
根据财报显示，
截至2022年底，比亚迪职工人数是57万人，同比增长接近100%。专业构成来看，生产人员是44.2万人，较2021年增加超22万。
怎么看待这个数字？
首先，跟同行做个对比。
2021年底，长安汽车（000625.SZ）的职工人数是4.24万人，由于2022年财报尚未披露，预计在8万人左右。也就是说，长安汽车大概用8万员工实现了234万的年销量。
当然，由于长安汽车目前仍以燃油车为主，且涉及众多的合资品牌，因此跟比亚迪的比较仅仅做个参考。
那么，不妨跟特斯拉做个对比。
根据官方披露的数据，截至2022年底，特斯拉全球员工数量为12.78万人，相比2021年增加了2.86万人。与此相对应，特斯拉2022年全球销量为131.43万辆。
再看上海工厂的数据。
特斯拉上海工厂的员工数为1.9万人，对应2022年全年销量为71万辆。也就是说，
特斯拉上海工厂的销量大概是比亚迪的4成，但是员工数占比只有3.33%，即便按生产人员计算，这一数字也只有4%。
职工人数意味着什么呢？
从国家的层面说，自然希望企业招聘的职工越多越好，这样能够解决更多的就业。但是，从企业的角度来说，核心指标是人均创收和人均创利能力。
前面提到，2022年比亚迪营业收入为4241亿元，对应人均创收74.4万元。2021年，这个数字为75万元。也就是说，
跟2021年相比，比亚迪的人均创收能力不升反降。
换句话说，
比亚迪销售收入的增长，靠的是职工数的增加，背后反映的是比亚迪工厂的低效，仍然是粗放式的老路子，即劳动密集型企业的典型特征。
还有就是人均薪酬。
2018年，比亚迪的人均薪酬是9.66万元；2022年，这一数值是10.83万元，四年涨幅为12.11%。不妨跟宁德时代（300750.SZ）做个比较。跟2018年相比，宁德时代人均薪酬由11.75万元增长至18.57万元，四年涨幅58%。
也就是说，比亚迪职工人数快速增长，但是薪资却几乎原地踏步。
第三，售后服务费用。
根据财报显示，比亚迪2022年的销售费用是150亿元，但是，很多人没注意的是，在销售费用的构成中，售后服务费为65亿元，同比增长428.9%，占营业收入的比重由2021年的0.57%提高至1.2%。
注意，对车企来说，一般售后费用在营业收入的比重在0.5%左右，并且越低越好。这个数据意味着什么呢？
说白了，
说明比亚迪整车、电池故障率越来越高，说明公司的产品质量、产品品控并没有宣传的那么出色。
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