2021年10月28日容百科技（688005）发布公告称：3W Fund、Franklin Templeton、Hao Capital、Millennium、阿杏投资、安华农险、安信资管、安信自营、保银投资、北合科技、碧云资本、博道基金、博时基金、渤海汇金资管、渤海人寿、财通基金、财信证券、昶元投资、辰阳投资、冲积资产、创富兆业、创金合信、淳臻投资、大成基金、大家资管、大朴资产、淡马锡、道仁资产、德邦基金、砥俊资产、电科投资、理凡投资、龙门资产、民生加银、民生理财、民生通惠、名禹、明世伙伴基金、摩根士丹利华鑫、南方基金、南华基金、南京港湾、南土资产、农银汇理、诺德基金、磐厚动量、磐泽资产、鹏华基金、鹏扬基金、平安资管、浦银安盛、七曜投资、前海道谊、前海开源基金、前海联合基金、前海圣耀资本、钦沐资产、青骊投资、庆涌资产、人保基金、人保健康险、人保香港资产、睿扬、东方阿尔法、东方基金、东方资管、东莞证券资管、东吴基金、东兴基金、方正证券、丰琰投资、沣京资本、复胜资产、富安达基金、高毅资产、工银瑞信、固禾资产、观富资产、广发基金、广发证券、国都证券、国海资管、国海自营、国金资管、国君资管、国开泰富、国联安、国寿资管、国泰基金、国新投资、国信证券、海富通基金、海通资管、海通自营、杭州银行、禾升投资、山合投资、杉树资产、上汽颀臻、上投摩根、申万菱信、申万资管、石锋资产、数联投资、太保资产、太平资产、泰达宏利、泰信基金、天弘、天山铝业、天倚道投资、天治基金、同犇管理、同泰基金、彤源投资、望正资产、温莎资本、沃珑港、西部利得基金、西部证券、汐泰投资、希瓦资产、贤盛投资、相聚资本、新华资产、新思哲投资、鑫元基金、信达澳银、信银理财、和基投资、和谐汇一资产、和谕基金、鹤禧投资、恒泰证券、恒越基金、弘尚、红土创新、红象投资、宏道投资、鸿涵投资、华安基金、华安自营、华福自营、华富基金、华润元大、华商基金、华泰柏瑞、华泰资产、华泰资管、华泰资管固收、华泰自营、华夏基金、华夏理财、华兴资管、汇利资产、汇升同道、汇添富、汇信资本、惠升基金、慧琛私募、嘉合基金、嘉实基金、兴业基金、兴银理财、兴证全球、兴证自营、玄元投资、循理资产、循远资产、衍航投资、易米基金、易鑫安、银河基金、银河自营、银华基金、盈峰资本、友邦、源阖投资、源乐晟、展博投资、长城财富、长城证券、长见投资、长江养老、长青基、长盛基金、招商基金、浙商基金、浙商资管、浙商自营、止于至善、中大君悦、中庚基金、建信信托、江海自营、江苏瑞华、交银康联、金辇投资、金鹰基金、金友创智资产、进化论、旌安投资、景林资产、景泰利丰、九泰基金、玖歌投资、玖鹏资产、聚鸣投资、筠道投资、坤易投资、中海基金、中加基金、中金资管、中科沃土基金、中欧瑞博、中融基金、中山自营、中天国富证券、中信保诚基金、中信建投资管、中信资本、中信资管、中银资管、中英人寿、中邮基金、中邮人寿、遵道资产于2021年10月27日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司正极产能扩张明显加速,产线扩建及投产进度的进展情况?
答：去年底公司发布了2021年底实现12万吨以上的产能规划，6月建成2万吨，9月底建成3万吨，年底前再建成3万吨的扩产节奏。6月份新增的2万吨产线已经陆续完成了达产，9月底新增的3万吨在爬坡过程中。整体到年底可以实现12万吨以上的产能规划。
问：现在大家讨论铁锂跟三元的增速比较多,但可能没关注到高镍的增量,请管理层介绍三元里高镍增量情况?
答：根据行业数据统计，今年前三季度磷酸铁锂装机量增幅160—170%，高镍三元装机量增幅260%多，高镍增幅超出磷酸铁锂；公司前三季度基本满产满销，市占率在15%-16%，同比明显提升；终端来看，明年欧美的很多主力车型使用高镍体系。
问：超高镍及新产品开发进展?
答：今年在更高镍的产品开发上取得了进展，9系的产品有比较大的突破，Ni90含量产品单多晶实现小批量出货。90以上的超高镍产品已完成工艺定型并通过下游客户认证，进入了吨级中试阶段，相关产品可应用于部分下游客户所生产的圆柱、软包和方形及下一代全/半固态等。富锂锰基正极材料及尖晶石镍锰酸锂正极材料小试制备工艺已趋于成熟，并积极配合相关客户在公司现有产线进行产品性能优化及工艺放大实验；钠离子电池用正极材料领域进入中试工艺优化阶段。在全固态电池领域，适配硫化物固态电解质的新型单晶高镍正极材料及多种新型固态电解质同步进行开发，相关中小试样品在国内外多家电芯公司及科研院所进行送样测试。
问：从终端应用角度,9系或以上超高镍大规模量产的时间?公司现有产线是否可以兼容?
答：公司现在的产线设计都是兼容线，伴随产品的升级可以兼容。大规模化量产时间主要看下游客户的进度，预计9系产品在客户终端的大规模应用从2022年下半年起逐渐起量。
问：公司新的40万吨产能规划,布局在仙桃的原因及考量?
答：目前公司最大的产能基地在湖北鄂州，今年底单基地将达到年产10万吨以上，基于公司“新一体化”布局，考虑到区位优势、客户开发、当地政策支持等因素，公司决定新基地布局在湖北仙桃。
问：如何看待未来三元和铁锂的趋势?
答：成本角度：1.随着技术的发展和大规模生产，高镍电池的制造成本会快速下降，包括大圆柱电池等也会大幅度降低三元电池的成本；2.未来金属原材料的价格随着一些项目的投产会逐步下行；3.三元材料的的镍钴锰锂都有回收价值，回收占比会随着新能源汽车渗透率提升不断提升。能量密度角度，一旦CTP、CTC等技术应用到三元层面，三元能量密度至少还有10%-15%的提升空间，极大改善电池包的能量密度，同时降低单位成本。
问：目前比较关注大圆柱电池主要使用哪种电池材料?
答：大圆柱电池可以兼顾能量密度、安全性及功率性能，选择超高镍为主。
问：明年的出货及客户结构的预计?
答：今年年底正极产能达到12万吨以上，目前看明年在手订单大于年底产能，客户结构动力客户居多。
问：请问随着技术提高,正极材料单线产能是否会有显著上升?单线投资情况如何?
答：公司先前每一代的产线投资比上一代均有一定幅度的降低。第一代第二代产线的单万吨投资额在4-5亿，目前单万吨的投资额在2-3亿。公司新基地湖北仙桃规划配备设备装备工厂等，同样会在设计过程中考虑降低单万吨投资额。
问：远期来看,公司单吨利润长期会是怎样的水平?
答：公司持续追求单吨净利的稳步提升，今年比较明显的改善是每个季度单吨净利环比上一个季度都是提升状态。后续公司会综合通过提升前驱体自供率、降低单吨投资额、提升单线产能等措施实现单吨净利的稳步提升。
容百科技主营业务：锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售
容百科技2021三季报显示，公司主营收入62.51亿元，同比上升166.5%；归母净利润5.49亿元，同比上升383.56%；扣非净利润4.69亿元，同比上升423.51%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入26.59亿元，同比上升138.65%；单季度归母净利润2.28亿元，同比上升284.7%；单季度扣非净利润2.05亿元，同比上升400.13%；负债率55.27%，投资收益-1024.33万元，财务费用-2319.69万元，毛利率14.49%。
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为156.27；近3个月融资净流出1.43亿，融资余额减少；融券净流出8694.21万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，容百科技（688005）好公司评级为3星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。
